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丙烯:價格重回節前高點,后市上行壓力仍大
卓創資訊 紀宏偉 2019-06-11 13:30:53

  [導語] 端午節中,受原油暴漲及供應縮減等利好刺激,丙烯市場價格穩后調漲且漲幅偏大,節后丙烯市場價格迅速回歸節前高點。但目前丙烯下游產品利潤空間大幅壓縮,下游工廠對原料丙烯接受能力正在下降,預計丙烯后市上行空間依舊有限。

  端午節前一周,丙烯市場價格寬幅下跌,截至6月5日,山東丙烯市場主流成交6950-7000元/噸,較5月30日下跌400元/噸,跌幅5.42%。此波下跌的主要原因除了下游產品利潤空間大幅壓縮,下游工廠對原料丙烯接受能力有限外,國際原油及聚丙烯期貨價格連日大跌,帶動宏觀消息面氣氛迅速走空,導致業者看空預期濃厚。且魯西、三岳、華泰等山東丙烯下游工廠降負,無疑加劇丙烯市場價格下滑速度。此波下跌之初,煉廠庫存普遍維持在低位水平,隨著丙烯市場價格走低,煉廠出貨壓力也隨之上升,尤其是山東淄博地區部分煉廠庫存壓力上升較快,拖累丙烯市場價格持續下探。而東營、濱州及濰坊多數煉廠庫存僅上升至中位或偏高水平。隨著端午節假期臨近,煉廠企穩意愿表現明顯,丙烯市場價格就市止跌。

  考慮到節前下游補貨僅為剛需,且端午節后部分前期檢修的丙烯生產企業面臨復產,丙烯市場供應面存增加預期。日照廣信PP粉料裝置及徐州海天PP粒料裝置進入檢修,丙烯需求亦存下滑預期,當時業者對節后的預期是相對偏空的。但端午節中,丙烯市場價格逐日上漲,且漲幅有所擴大,又是何種原因導致的呢?

  首先從宏觀消息面來看,上周原油市場在避險情緒、美國原油庫存持續大漲、美國加征關稅、擔心石油需求增長減緩等多重驅動下,國際油價持續深跌。但在后半周期,市場基本面的利多指引開始發力,國際原油價格超跌反彈,成本面連日大漲給丙烯市場帶來較大利好支撐。

  其次,雖然端午節前后,齊成石化、利津石化、華星石化等前期檢修的丙烯生產企業陸續復產,丙烯市場供應增加。但天津渤化丙烯庫存供應不足,京博石化二期催化裝置檢修,其下游長約供應減量。渤化及京博下游長約用戶較多且主要分布在山東區內,導致區內部分丙烯下游工廠對其他地煉散單需求增加,進而刺激煉廠報盤大幅調漲。

  現階段丙烯外圍貨源相對偏緊,山東區內煉廠庫存普遍偏低,丙烯市場價格順勢推漲為主。截至6月11日,山東丙烯市場主流成交7350-7400元/噸,已回歸至節前高點。目前渤化及京博長約恢復時間暫不定,粉料價格徘徊在成本線附近,丁辛醇及環氧丙烷市場低迷,價格下跌,更加劇產品利潤壓縮速度。隨著丙烯市場價格快速大漲,下游對原料丙烯接受能力逐步下降,近期不排除部分下游工廠減產可能,此方因素將成為現階段丙烯市場繼續調漲的最大阻力。目前丙烯市場價格已處于相對偏高位置,預計后市上調空間或將有限,建議業者近期重點關注上下游裝置變動及聚丙烯期貨走勢。

 
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