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煉焦煤:政策紅利消退,價格重心下移
卓創資訊 張敏2 2019-11-12 14:59:30

【導語】煉焦煤市場在經歷了2016-2018年三年的政策紅利以后,進入2019年,市場供需矛盾開始凸顯,供給側結構改革的政策紅利開始消退,價格重心開始下移,其中從四季度開始表現最為明顯。后期焦煤市場形勢依然較為嚴峻。

國內方面,2012-2015年是煉焦煤市場的行業低谷期,其中2015年年底焦煤市場價格跌入谷底。2016-2018年是煉焦煤市場的政策紅利期,價格一路攀升,居高不下。進入2019年以后,政策紅利開始消退,市場供需矛盾開始凸顯,價格重心也開始下移。以山東濟寧地區氣精煤為例來看,2015年年底價格降至540元/噸。從2016年開始受供給側結構改革影響,市場供大于求的局面得到有效緩解,價格開始節節攀升,由2015年的低點540元/噸漲至2018年年底的1200元/噸,漲幅高達122%。進入2019年后,價格開始高位下行,由年初的1200元/噸降至11月初的950元/噸,降幅為17.4%。

國際方面,對國際煉焦煤市場影響比較大的就是日澳國際硬焦煤季度FOB長協價格。正常情況下,新日鐵與澳大利亞煉焦煤供應商實行季度合同價格,是國際煉焦煤價格的風向標,2017年之前日澳煉焦煤季度合同價格一直引領國際煉焦煤市場走勢。但由于2016年中國及國際焦煤市場大漲大跌波動幅度加大,因此日澳國際硬焦煤季度長協定價方式被取消,改為隨行就市的定價模式。

國際焦煤市場現貨價格走勢跟國內焦煤市場大趨勢基本是同步的。2015年年底也是國際焦煤市場價格的低點。2016年開始的中國煤炭市場的供給側結構改革也對國際焦煤市場形成提振。2016-2018年國際焦煤市場價格延續高位運行態勢。進入2019年后,由于中國焦煤需求減弱,國際焦煤價格也開始大幅下行。

國內焦煤市場走勢回顧

2012-2015年煉焦煤市場呈現跌跌不休的運行態勢,以山東濟寧地區氣精煤為例,價格由2012年年初的1350元/噸,降到了2015年的465元/噸,降幅為65.6%。這段時間內,煉焦煤市場價格呈現暴跌態勢,主要是因為2012-2015年因為煤炭行業產能嚴重過剩嚴重,行業供大于求現象明顯,煤價一路下滑,在2015年達到谷底,煤炭行業舉步維艱,行業萎縮面達到80%以上。

2016年焦煤價格節節攀升,以山東濟寧地區氣精煤為例,價格由2016年年初的465元/噸漲至2016年12月底的1030元/噸,累計漲565元/噸,漲幅為121.5%。這段時間內焦煤價格持續大漲,主要是因為從2016年4月初開始,煤炭行業開始實行供給側結構改革,煤礦必須嚴格按照核定產能組織生產,工作日是276天,受此影響,煤炭產量開始下降,供應開始趨向于緊張,價格開始觸底反彈。

2017-2018年,煉焦煤市場價格整體高位運行為主,價格波動空間相對有限。這主要是因為經過2016年的煤炭供給側結構改革,煤炭落后產能陸續退出市場,煤炭行業供大于求的現象逐步得到緩解,行業運行環境更加理性健康。

進入2019年后,煉焦煤市場供需格局開始發生變化,市場供需矛盾開始顯現,價格重心開始下行,市場整體偏弱運行。由于山東精煤市場價格波動較為頻繁,一般是全國焦煤市場價格調整的風向標,因此以山東濟寧地區氣精煤為例來看,價格由2019年年初的1150元/噸降至2019年11月初的950元/噸,年內價格累計降200元/噸,降幅為17.4%,目前此價格已經降至2018年以來的最低點。由于今年以來煉焦煤市場供需矛盾開始凸顯導致焦煤價格不斷下行。后期來看,2016年煤炭行業供給側結構改革的紅利已經消退,市場供需偏寬松的格局也將長期存在,市場將持續低迷。

圖1 山東濟寧棗莊地區焦煤價格走勢

從2019年山西及山東焦煤價格的漲跌幅度來看,年度價格跌幅分別為17.85和20.83%,其中山東濟寧地區氣精煤的價格降幅略大于山西呂梁地區主焦煤的價格降幅。山東濟寧地區氣精煤屬于配焦煤行列,價格波動極為靈活,而山西呂梁地區主焦煤屬于優質焦煤行列,價格具有一定抗跌性。

表1 2019年山東及山西價格高低點對比表

地區 煤種 2019年價格高點 2019年價格低點 漲跌幅度
山東濟寧地區 氣精煤 1200元/噸 950元/噸 -20.83%
山西呂梁地區 主焦煤 1680元/噸 1380元/噸 -17.85%

進口焦煤市場走勢回顧

2015年進口煉焦煤市場價格整體保持低位徘徊的運行態勢,價格一直在150美元/噸以下徘徊,但進入2016年后,受國內煤炭供給側結構改革的影響,資源供不應求,價格持續攀升,以進口澳洲一線主焦煤為例,價格從2016年年初的82.25美元/噸漲至11月5日的307.5美元/噸,累計漲225.25美元/噸,漲幅達274%;以澳洲二線主焦煤為例,價格從2016年年初的78.25美元/噸漲至12月31日的226.5美元/噸,累計漲148.25美元/噸,漲幅達190%。通過對比發現,2016年進口煉焦煤的價格漲幅遠遠大于中國煉焦煤的價格漲幅(2016年山西低硫主焦煤價格有2016年年初的570元/噸漲至12月31日的1600元/噸,累計漲1030元/噸,漲幅為180.7%)。

2017年后,進口煉焦煤價格走勢與國內焦煤價格走勢一致,其中上半年價格整體以下行為主,三季度反彈,四季度小幅震蕩下行。以進口澳洲二線主焦煤為例,2017年上半年價格累計降幅為23.5%;三季度價格漲幅為29.9%。10月-11月份進口焦煤價格整體小幅震蕩下行,但是從2017年12月中旬開始進口焦煤價格開始反彈,并出現暴漲,截至2017年12月27日普氏中國CFR澳洲峰景礦優質一線主焦232.5美元/噸,與11月1日高點相比漲幅為28%;二線主焦196.5美元/噸,與11月1日低點相比漲幅為20%。

從2017年12月份開始進口焦煤價格出現暴漲主要是因為:(1)進口貿易商對遠期焦煤市場持樂觀態度,上周五有貿易商以CFR224.68美金/噸的價格簽下了2月份薩拉吉優質焦煤。(2)澳洲焦煤產量不穩定。主要是因為澳洲鐵路及碼頭檢修,影響發運及生產。(3)由于資源緊張,澳洲多數碼頭大量出現船等貨現象,供不應求。

2018年上半年進口澳洲焦煤呈現震蕩下行態勢,下半年漲勢明顯,以澳洲一線焦煤價格為例,價格由2018年7月27日的181美元/噸漲至12月31日的201.75美元/噸,漲幅達到11.5%。這主要是從下半年以來,尤其是從四季度開始,國內煉焦煤供應持續偏緊,沿海地區的部分鋼廠焦化廠只能通過進口來彌補需求缺口。

圖2 進口焦煤價格走勢

2019年進口澳洲焦煤價格先跌后漲,其中2019年1-9月份進口澳洲焦煤價格整體以下行為主,從10月份開始觸底小幅反彈。今年以來進口焦煤價格不斷下行,一方面是因為進口焦煤數量持續增加,另一方面也是因為國內焦煤供應充足導致。以澳洲一線焦煤價格為例,第一階段價格由2019年1月1日的204.5美元/噸降至9月底的153.5美元/噸,累計下調51美元/噸,降幅為25%。第二階段,價格觸底后從10月份開始小幅反彈,截至10月底進口澳洲一線主焦煤價格小幅反彈至162.5美元/噸,與9月底相比漲9美元/噸,漲幅為5.9%。

2019年全年來看,澳洲一線主焦煤價格由2019年年初的204.5美元/噸降至11月初的162美元/噸,年內降幅達到20.78%。與同期國內山東氣精煤相比降幅偏大,同期山東氣精煤價格由2019年年初的1150元/噸降至2019年11月初的950元/噸,年內價格累計降200元/噸,降幅為17.4%。

煉焦煤市場后市預測

由于未來焦煤市場供需矛盾仍將長期存在,焦煤價格重心將進一步下移,以山西呂梁低硫主焦煤為例,預計2020年全年價格將延續弱勢,價格運行區間將在1250-1360元/噸之間,2020年年均價格預計在1300元/噸左右,較2018年年均價格1590相比,下降290元/噸,降幅為18.24%。整體來看,隨著煤礦先進產能的不斷釋放,再加上進口焦煤的不斷涌入,煉焦煤市場有效供應將不斷增加,供需格局趨向于寬松,2020年煉焦煤市場價格重心不斷下移是必然。

 
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