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高文超:丙烯酸酯 庫存的累積與下降
卓創資訊 李春燕 2019-11-13 16:49:15

   [導語]一年前丙烯酸丁酯處在現貨緊張的階,社會庫存超低水平。而現在,丙烯酸丁酯庫存充裕。2019年丙烯酸丁酯庫存日漸累積,未來靠什么消解高庫存壓力?

   盈利提高了生產積極性

   2018年下半年丙烯酸丁酯行業利潤可觀,受利潤的鼓勵,2018年下半年丙烯酸丁酯開工負荷率開始提高。

圖1 2018-2019年丙烯酸丁酯開工負荷率

   但是2018年下半年丙烯酸丁酯庫存并沒有得到累積,主要原因是下游需求旺盛,社會庫存持續處于被動減少的階段。

圖2 2018-2019年丙烯酸丁酯社會庫存

   2019年上半年丙烯酸丁酯利潤延續樂觀局面,因此生產企業依舊維持相對積極的生產狀態。但是2019年經濟環境欠佳,下游生產疲態盡顯,并有意識的控制自身的原料庫存水平。因此社會庫存開始逐步累積增加,才形成了現在的狀態。

   持續虧損會引導庫存下降

   第一階段的庫存下降,需要生產企業主動降庫存。客觀上來說持續的虧損是非正常狀態,會打壓生產積極性。但市場競爭、可盈利機會、退出代價等等導致單個生產者不能完全停產,因此主動降庫存的路走的很慢,預計這個過程會持續到2020年上半年。

   第二階段的庫存下降,需要下游的配合。下游的興衰可以對應宏觀經濟周期性調節分析。如果2020年下半年或者四季度消費有復蘇機會,那么2020年年底也許又是丙烯酸丁酯低庫存的時段。

   注:社會庫存數據測算而來,暫隱去數值,僅展示趨勢。測算數值理論上代表社會庫存,因此將此作為庫存數據參考時,本身存在誤差,這里只做大致參考。所以,這其實是一篇實驗文。

 
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